Hedge-rahastojen suorituskyky BRIC-maissa

Abstract

Kehittyvät markkinat ovat yhä tärkeämpi osa maailmantaloutta ja niistä merkittävimmät maat ovat ns. BRIC-maat eli Brasilia, Venäjä, Intia ja Kiina. Kehittyvillä markkinoilla on jo useiden vuosien ajan ollut huomattavaa talouskasvua, mikä on houkutellut ulko-maisia sijoittajia. Kun ulkomainen rahavirta kasvaa kehittyville markkinoille, erilaiset sijoitusvaihtoehdot lisääntyvät samalla. Yhtenä sijoitusvaihtoehtona on hedge-rahasto. Hedge-rahastot ovat absoluuttisen tuoton tavoittelijoita, minkä takia niillä on hyvin eri-laiset toimintatavat verrattuna muihin sijoitusinstrumentteihin, sillä esimerkiksi velka-vipu ja johdannaiset kuuluvat olennaisesti niiden kaupankäyntistrategioihin. Tutkiel-massa on tarkoitus tutkia juuri BRIC-maissa toimivien hedge-rahastojen toimintaa. Tut-kielmassa selvitetään millainen suorituskyky kyseisillä rahastoilla on, ja miten paikallis-ten markkinoiden kehitys vaikuttaa niiden toimintaan.

Tutkielmassa käytetään BRIC-maiden hedge-rahastojen tutkimiseen Fung ja Hsiehin (2004) kehittämää riskifaktorimallia tutkielman omiin tarkoituksiin muokattuna. Tut-kielmassa jokainen BRIC-maa käsitellään erikseen, sillä jokaiselle maalle on muodos-tettu oma riskifaktorimalli. Hedge-rahastoja edustaa hedge-rahastoindeksit, jotka kerää-vät jokaisen BRIC-maan hedge-rahastojen tuottotiedot yhteen.

Tutkielmassa käytetyt riskifaktorimallit toimivat hyvin. Vain venäläisellä hedge-rahastoindeksillä riskifaktorimallin antama selitysaste jäi alhaiseksi, kun taas intialaisel-la hedge-rahastoindeksillä selitysaste oli hyvin korkea, yli 90 prosenttia. Hedge-rahastojen suorituskyky jäi huonoksi. Melko kalliit hedge-rahastot eivät tuottaneet ris-kikorjattua tuottoa (alpha). Paikallisten markkinoiden vaikutus hedge-rahastojen toimin-taan oli sen sijaan selvästi havaittavissa.