Investointien kannattavuuden arvioiminen eri laskentamenetelmillä: Menetelmien empiirinen testaus Rax Ravintolat Oy:n ravintolainvestoinneilla
Virtanen, Olli (2002)
Kuvaus
Kokotekstiversiota ei ole saatavissa.
Tiivistelmä
Tässä tutkielmassa tarkastellaan investointien kannattavuuden arvioimiseksi kehitettyjä laskentamenetelmiä sekä niiden toimimista käytännössä. Eri laskentamenetelmien teoreettisen ja empiirisen analysoinnin perusteella muodostetaan kuva niiden ominaisuuksista investointien kannattavuuden arvioimisessa. Aikaisempien tutkimusten yhteydessä havaitaan, että vastaavia empiirisiä tutkimuksia on melko vähän.
Empiriaosassa tarkasteltavia laskentamenetelmiä on neljä: nettonykyarvo-, sisäisen korkokannan, takaisinmaksuajan ja pääoman tuottoasteen menetelmä. Tutkielman aineisto koostuu Rax Ravintolat Oy:n 13:sta ravintolayksiköstä. Kullakin neljällä menetelmällä lasketaan investointien kannattavuudet (13 kpl) ja asetetaan näin saadut tulokset paremmuusjärjestykseen. Syntyneitä järjestyksiä tarkastellaan ensin silmämääräisesti. Nykyarvomenetelmän todetaan käyttäytyvän kannattavuustarkastelussa loogisimmin. Varsinaisina tutkimusmenetelminä käytetään korrelaatio- ja regressioanalyysiä. Menetelmien antamien paremmuusjärjestysten väliset korrelaatiokertoimet osoittavat, kuinka hyvin muut menetelmät toimivat verrattuna nykyarvoon. Regressioanalyysin avulla saadaan selville, mitkä tekijät selittävät syntyneitä paremmuusjärjestyksiä.
Korrelaatioanalyysissä kaikkien menetelmien todettiin mittaavan investointien kannattavuutta. Pääoman tuottoaste osoittautui yllättäen nykyarvomenetelmän jälkeen parhaimmaksi kannattavuuslaskentamenetelmäksi. Sisäinen korkokanta erottui takaisinmaksuaikaa paremmaksi vasta, kun niitä tarkasteltiin viidellätoista prosentilla laskettujen nykyarvojen kanssa. Regressioanalyysissä kaikkien menetelmien antamiin paremmuusjärjestyksiin vaikutti nettotuottojen kertymisnopeus. Lisäksi pienillä korkokannoilla laskettaessa nykyarvomenetelmän selittäväksi tekijäksi osoittautui investoinnin koko. Pääoman tuottoasteen antamiin tuloksiin vaikutti puolestaan kumulatiivisten nettotuottojen ja perusinvestoinnin suhdeluku.
Empiriaosassa tarkasteltavia laskentamenetelmiä on neljä: nettonykyarvo-, sisäisen korkokannan, takaisinmaksuajan ja pääoman tuottoasteen menetelmä. Tutkielman aineisto koostuu Rax Ravintolat Oy:n 13:sta ravintolayksiköstä. Kullakin neljällä menetelmällä lasketaan investointien kannattavuudet (13 kpl) ja asetetaan näin saadut tulokset paremmuusjärjestykseen. Syntyneitä järjestyksiä tarkastellaan ensin silmämääräisesti. Nykyarvomenetelmän todetaan käyttäytyvän kannattavuustarkastelussa loogisimmin. Varsinaisina tutkimusmenetelminä käytetään korrelaatio- ja regressioanalyysiä. Menetelmien antamien paremmuusjärjestysten väliset korrelaatiokertoimet osoittavat, kuinka hyvin muut menetelmät toimivat verrattuna nykyarvoon. Regressioanalyysin avulla saadaan selville, mitkä tekijät selittävät syntyneitä paremmuusjärjestyksiä.
Korrelaatioanalyysissä kaikkien menetelmien todettiin mittaavan investointien kannattavuutta. Pääoman tuottoaste osoittautui yllättäen nykyarvomenetelmän jälkeen parhaimmaksi kannattavuuslaskentamenetelmäksi. Sisäinen korkokanta erottui takaisinmaksuaikaa paremmaksi vasta, kun niitä tarkasteltiin viidellätoista prosentilla laskettujen nykyarvojen kanssa. Regressioanalyysissä kaikkien menetelmien antamiin paremmuusjärjestyksiin vaikutti nettotuottojen kertymisnopeus. Lisäksi pienillä korkokannoilla laskettaessa nykyarvomenetelmän selittäväksi tekijäksi osoittautui investoinnin koko. Pääoman tuottoasteen antamiin tuloksiin vaikutti puolestaan kumulatiivisten nettotuottojen ja perusinvestoinnin suhdeluku.
Kokoelmat
- Pro gradut ja diplomityöt [6765]