pääomasijoittajan maineen vaikutus portfolioyritysten suorituskykyyn

Abstract

Venture capital – eli pääomasijoittaminen on sijoitusten tekemistä pääasiassa julkisesti noteeraamattomiin yrityksiin, joiden kasvu-mahdollisuudet ovat hyvät. Pääomasijoittaja pyrkii rahoituksen lisäksi luomaan lisäarvoa sijoitukselleen osallistumalla aktiivisesti kohdeyrityksen toimintaan. Pääomasijoittajien sijoitukset eivät ole pysyväluonteisia, vaan pääomasijoittaja pyrkii irtautumaan kohdeyrityksestään 3-7 vuoden kuluessa sijoitushetkestä.

Tutkielman tarkoituksena oli selvittää pysty-vätkö suomalaisilla rahoitusmarkkinoilla hyvä-maineiset pääomasijoittajat luomaan lisäarvoa portfolioyrityksilleen enemmän kuin muut pää-omasijoittajat. Tutkielmassa käytettiin kahta eri mittaria pääomasijoittajan maineesta: tut-kimusperiodilla tehtyjen sijoitus suhteellista osuutta ja pääomasijoittajan hallinnoimien rahas-tojen kokoa. Portfolio-yritysten suorituskykyä mitattiin liikevaihdon kasvulla. Vuosien 1996-1998 22 suomalaista pääomasijoittajaa tekivät yhteensä 241 ensisijoitusta, joista kerättiin 51 yrityksen tilinpäätöstiedot tutkimusaineistoksi.

Tutkimustulosten mukaan valitut pääomasijoit-tajan maineen mittarit selittivät heikosti kohdeyritysten suorituskykyä, eikä kumpikaan valituista mittareista saanut tilastollisesti merkitsevästi nollasta eroavia regressio-kertoimen arvoja. Tutkimustulokset tukivat osittain aikaisempaa kansainvälistä tutkimusta, mutta osittain tutkimustulokset eivät olleet linjassa näiden kanssa.