Volatiliteetin ennustaminen pohjoismaisessa pörssissä
Sointu, Esko (2011)
2011
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Tämän tutkielman tarkoituksena on vertailla implisiittisen volatiliteetin ja malliperusteisten volatiliteettiennusteiden ennustustehokkuutta pohjoismaisilla osakemarkkinoilla subprime- kriisin aikana. Lisäksi testataan pitääkö malliperusteiset ennusteet sisällään informaatiota, jota implisiittinen volatiliteetti ei sisällytä.
Christensen ja Prabhala (1998) toteavat tutkimuksessaan että yhden kuukauden OEX- osto-optioista implikoitu volatiliteetti on harhaton ja tehokas ennuste tulevasta toteutuneesta volatiliteetista. Tässä tutkielmassa tutkitaan pätevätkö Christensenin ja Prabhalan (1998) havainnot myös pohjoismaisilla osakemarkkinoilla ja johtaako Tukholman osakeindeksioptioiden verrattain matala volyymi sekä subprime- kriisi implisiittisen volatiliteetin harhaisuuteen ja tehottomuuteen. Tutkielmassa sovelletaan pääasiassa Christensenin ja Prabhalan (1998) metodeja Tukholman osakeindeksiaineistoon.
Tulosten perusteella implisiittinen volatiliteetti pitää sisällään informaatiota tulevasta toteutuneesta volatiliteetista, mutta häviää absoluuttisessa vertailussa GARCH 1.1- mallille. Lisäksi implisiittinen volatiliteetti todetaan lievästi harhaiseksi estimaatiksi tulevasta volatiliteetista, joskin tulokset harhaisuudesta eivät ole yksiselitteisiä. Malliperusteiset volatiliteettiennusteet eivät pidä sisällään lisäinformaatiota suhteessa implisiittiseen volatiliteettiin.
Christensen ja Prabhala (1998) toteavat tutkimuksessaan että yhden kuukauden OEX- osto-optioista implikoitu volatiliteetti on harhaton ja tehokas ennuste tulevasta toteutuneesta volatiliteetista. Tässä tutkielmassa tutkitaan pätevätkö Christensenin ja Prabhalan (1998) havainnot myös pohjoismaisilla osakemarkkinoilla ja johtaako Tukholman osakeindeksioptioiden verrattain matala volyymi sekä subprime- kriisi implisiittisen volatiliteetin harhaisuuteen ja tehottomuuteen. Tutkielmassa sovelletaan pääasiassa Christensenin ja Prabhalan (1998) metodeja Tukholman osakeindeksiaineistoon.
Tulosten perusteella implisiittinen volatiliteetti pitää sisällään informaatiota tulevasta toteutuneesta volatiliteetista, mutta häviää absoluuttisessa vertailussa GARCH 1.1- mallille. Lisäksi implisiittinen volatiliteetti todetaan lievästi harhaiseksi estimaatiksi tulevasta volatiliteetista, joskin tulokset harhaisuudesta eivät ole yksiselitteisiä. Malliperusteiset volatiliteettiennusteet eivät pidä sisällään lisäinformaatiota suhteessa implisiittiseen volatiliteettiin.