EVA ja muut kannattavuuden mittarit yrityksen arvon selittäjinä
Sinkkonen, Jarno (2002)
Kuvaus
Kokotekstiversiota ei ole saatavissa.
Tiivistelmä
Tutkielman tarkoituksena on jatkaa jo aiemmin tehtyjen tutkimusten pohjalta taloudellisen lisäarvon mittariin EVA:an (Economic value added) liittyvää tutkimusta ja verrata sen suoriutumista muihin kannattavuuden mittareihin, sijoitetun pääoman tuottoon ja käyttökatteeseen nähden. Mittareita on tarkoitus verrata toisiinsa oman pääoman markkina-arvon selityskyvyn perusteella. Vertailut suoritetaan suuremmalla aineistolla ja osaltaan erilaisia analysointitapoja käyttäen kuin aikaisemmissa tutkimuksissa on tehty.
Tutkimusaineisto koostuu 45 Helsingin pörssissä vuosina 1997-2000 noteeratuista yrityksistä, joiden tilinpäätökset ovat saatavissa myös Etla:n tietokannasta. Tutkimusmenetelmänä käytetään yhden muuttujan regressioanalyysia. Analyysit suoritetaan käyttämällä sekä taso- että muutosmuotoisia muuttujia. Analyyseja tehdään poikkileikkaustarkasteluina joka vuodelle erikseen. Lisäksi suoritetaan keskiarvotarkasteluja, joissa huomioidaan koko kolmen vuoden tutkittava ajanjakso.
Saatujen tulosten mukaan EVA ei ole parempi yrityksen oman pääoman markkina-arvon selittäjä kuin sijoitetun pääoman tuottoprosentti. Osassa analyyseja EVA toimii kuitenkin selittäjänä paremmin kuin käyttökateprosentti, jonka selityskyky jäi odotetusti muita mittareita huonommaksi. EVA:n heikko menestyminen vahvistaa aikaisemmissa tutkimuksissa saatuja tuloksia, joiden mukaan EVA:n suoriutuminen tutkimuksissa ei ole niin ylivertaista kuin sen kehittäjien mukaan muihin mittareihin nähden pitäisi olla. Tutkielman tuloksissa oli havaittavissa vuosittaisia vaihteluja, jotka olivat samansuuntaisia jokaisella mittarilla.
Tutkimusaineisto koostuu 45 Helsingin pörssissä vuosina 1997-2000 noteeratuista yrityksistä, joiden tilinpäätökset ovat saatavissa myös Etla:n tietokannasta. Tutkimusmenetelmänä käytetään yhden muuttujan regressioanalyysia. Analyysit suoritetaan käyttämällä sekä taso- että muutosmuotoisia muuttujia. Analyyseja tehdään poikkileikkaustarkasteluina joka vuodelle erikseen. Lisäksi suoritetaan keskiarvotarkasteluja, joissa huomioidaan koko kolmen vuoden tutkittava ajanjakso.
Saatujen tulosten mukaan EVA ei ole parempi yrityksen oman pääoman markkina-arvon selittäjä kuin sijoitetun pääoman tuottoprosentti. Osassa analyyseja EVA toimii kuitenkin selittäjänä paremmin kuin käyttökateprosentti, jonka selityskyky jäi odotetusti muita mittareita huonommaksi. EVA:n heikko menestyminen vahvistaa aikaisemmissa tutkimuksissa saatuja tuloksia, joiden mukaan EVA:n suoriutuminen tutkimuksissa ei ole niin ylivertaista kuin sen kehittäjien mukaan muihin mittareihin nähden pitäisi olla. Tutkielman tuloksissa oli havaittavissa vuosittaisia vaihteluja, jotka olivat samansuuntaisia jokaisella mittarilla.