Sijoituspalveluiden tarjonnan sääntely ja MiFID II:n vaikutukset

Abstract

Sijoituspalveluiden tarjonta on mullistumassa uuden laajamittaisen MiFID II sääntelyn myötä, jonka vaikutuksia tutkielmassa käsitellään erityisesti sijoitusneuvonnan osalta. Sijoitusneuvonnassa on selkeä tarve suojata heikompaa osapuolta, sillä vastapuolina ovat useimmiten yksityinen ei-ammattimainen sijoittaja ja ammattimaisesti sijoitustuotteita tarjoava yritys. Sijoittajansuoja perustuu heikomman aseman lisäksi markkinoiden toimivuuden velvoitteeseen, jossa haitallisten tuotteiden valmistamiseen ja myyntiin on kiinnitetty huomiota uudessa MiFID II sääntelyssä.

MiFID II on uusi rahoitusmarkkinoita säätelevä direktiivi, joka astuu voimaan 3.1.2018. Uuden sääntelyn tarve pohjautuu pitkälti finanssikriisin osoittamiin puutoksiin, joihin on syytä reagoida uudella lainsäädännöllä. Sääntelyn tavoitteena on parantaa sijoittajansuojaa merkittävästi lisäämällä sijoituspalveluita tarjoavalle yritykselle lukuisia uusia velvoitteita niin sijoitusneuvonnassa kuin toiminnan järjestämisessäkin. Asiakkaan sijoittamispäätöstä pyritään ohjaamaan rationaalisempaan suuntaan tarjoamalla tosiseikkoihin perustuvaa informaatiota.

Tutkimuksessa selvitetään MiFID II:n merkittävimmät vaikutukset sijoituspalveluiden tarjontaan sekä palveluntarjoajan että asiakkaan näkökulmasta. Palveluntarjoajan näkökulmaa edustaa erityisesti erilaisten velvoitteiden kuvaaminen, tulkitseminen ja käytännön implementoiminen. Asiakkaan näkökulmaa kuvastaa palveluntarjoajalle asetettujen velvoitteiden kautta muodostuva sijoittajansuojan huomattava koheneminen. Tarkastelun näkökulmana käytetään sijoitusneuvontatilannetta, jonka sääntelyyn suuri osa MiFID II:n säädöksistä aiheuttaa muutoksia.