Heikot ehdot täyttävä markkinatehokkuus Moskovan RTS-pörssissä
Ruokoniemi, Pekka (2005)
Kuvaus
Kokotekstiversiota ei ole saatavissa.
Tiivistelmä
Tutkielman tarkoituksena on selvittää täyttääkö Venäjän osakemarkkinat markkinatehokkuuden heikot ehdot. Vertailevana indeksinä käytetään S&P 500 indeksiä. Vertailun tarkoituksena on luoda lisää informaatiota Venäjän opsakemarkkinoiden kehityksen suunnasta.
Tutkimusaineistona on käytetty RTS- sekä S&P 500-indeksin päivittäisiä sekä viikoittaisia logaritmisoituja tuottoja, joka on jaettu kolmeen aikasarjaan. Ensimmäinen aikasarja käsitti koko aineiston (1.9.1995-31.8.2003). Toinen aikasarja keskittyi Venäjän taloudellista taantumaa edeltävään aikaan (1.9.1995-31.3.1999),kun taas kolmas aikasarja käsitteli Venäjän talouden nousukautta (1.4.1999-31.8.2003).Tuottojen keskinäistä riippuvaisuussuhdetta on tutkittu kolmella toisistaan eroavalla autokorrelaatiotestillä. Lisäksi on tehty vertailu kahden indeksin, RTS- sekä S&P 500-indeksin välillä.
Tutkimustulokset olivat pitkälti yhteneviä aikaisempien tutkimusten kanssa. Perättäisten päivien tuottojen havaittiin olevan toisistaan riippuvaisia, mikä kertoo markkinoiden tehottomuudesta. RTS-indeksin tuottojen keskinäisen riippuvaisuuden kuitenkin havaittiin pienenevän, kun siirryttiin ajassa eteenpäin. Myös kahden indeksin, RTS- sekä S&P 500-indeksin välisen korrelaation havaittiin olevan ajan kuluessa kasvavaa. Tämä kertoo osaltaan Venäjän osakemarkkinoiden positiivisesta kehityksestä.
Tutkimusaineistona on käytetty RTS- sekä S&P 500-indeksin päivittäisiä sekä viikoittaisia logaritmisoituja tuottoja, joka on jaettu kolmeen aikasarjaan. Ensimmäinen aikasarja käsitti koko aineiston (1.9.1995-31.8.2003). Toinen aikasarja keskittyi Venäjän taloudellista taantumaa edeltävään aikaan (1.9.1995-31.3.1999),kun taas kolmas aikasarja käsitteli Venäjän talouden nousukautta (1.4.1999-31.8.2003).Tuottojen keskinäistä riippuvaisuussuhdetta on tutkittu kolmella toisistaan eroavalla autokorrelaatiotestillä. Lisäksi on tehty vertailu kahden indeksin, RTS- sekä S&P 500-indeksin välillä.
Tutkimustulokset olivat pitkälti yhteneviä aikaisempien tutkimusten kanssa. Perättäisten päivien tuottojen havaittiin olevan toisistaan riippuvaisia, mikä kertoo markkinoiden tehottomuudesta. RTS-indeksin tuottojen keskinäisen riippuvaisuuden kuitenkin havaittiin pienenevän, kun siirryttiin ajassa eteenpäin. Myös kahden indeksin, RTS- sekä S&P 500-indeksin välisen korrelaation havaittiin olevan ajan kuluessa kasvavaa. Tämä kertoo osaltaan Venäjän osakemarkkinoiden positiivisesta kehityksestä.