Investointeja käsittelevien pörssitiedotteiden vaikutus osakkeen hintaan
Nieminen, Aki (2008)
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Tämän tutkielman tarkoitus on tutkia miten pörssiyhtiön antama investointia käsittelevä pörssitiedote vaikuttaa osakkeen hintaan. Julkistettujen tiedotteiden vaikutusta mitataan epänormaaleilla tuotoilla. Edellä mainitun lisäksi tutkitaan markkinatehokkuuden keskivahvojen ehtojen toteutumista suomalaisilla arvopaperimarkkinoilla.
Tutkimusongelmaa lähestytään investointiteorian näkökulmasta ja perusoletuksena yritykset eivät toteuta investointeja, joilla ei ole lisäarvoa osakkeenomistajille. Näin ollen lähtökohtaisesti voidaan olettaa investointeja koskevien pörssitiedotteiden sisältävän osakkeenomistajalle mahdollisesti lisäarvoa tuottavaa informaatiota.
Tutkimusaineisto koostuu Helsingin pörssiin listautuneiden yhtiön julkaisemista pörssitiedotteista. Tutkimusajanjaksona sijoittuu tammikuun 2002 ja joulukuun 2006 väliselle ajalle. Tänä ajanjaksona julkaistuista pörssitiedotteista valikoitiin 37 kappaletta kaikki asetetut kriteerit täyttävää pörssitiedotetta tarkastelun kohteeksi. Osakkeiden hinnan muutoksia tarkasteltiin seitsemän päivää ennen tiedotteen julkaisua ja seitsemän päivää sen jälkeen. Tutkimusmenetelmänä käytettiin event -tutkimusta. Epänormaalin tuoton mittaamiseen käytettiin markkinamallia ja tulosten tilastolliseen testaukseen t-testiä.
Saavutettujen tulosten mukaan investointeja käsittelevillä pörssitiedotteilla ei ole tilastollisesti merkittävää vaikutusta osakkeen hinnan muutokseen. Tiedotteiden julkaisemista johtuva markkinareaktio on varsin maltillinen ja se kohdistuu julkaisupäivän ympärille.
Tutkimusongelmaa lähestytään investointiteorian näkökulmasta ja perusoletuksena yritykset eivät toteuta investointeja, joilla ei ole lisäarvoa osakkeenomistajille. Näin ollen lähtökohtaisesti voidaan olettaa investointeja koskevien pörssitiedotteiden sisältävän osakkeenomistajalle mahdollisesti lisäarvoa tuottavaa informaatiota.
Tutkimusaineisto koostuu Helsingin pörssiin listautuneiden yhtiön julkaisemista pörssitiedotteista. Tutkimusajanjaksona sijoittuu tammikuun 2002 ja joulukuun 2006 väliselle ajalle. Tänä ajanjaksona julkaistuista pörssitiedotteista valikoitiin 37 kappaletta kaikki asetetut kriteerit täyttävää pörssitiedotetta tarkastelun kohteeksi. Osakkeiden hinnan muutoksia tarkasteltiin seitsemän päivää ennen tiedotteen julkaisua ja seitsemän päivää sen jälkeen. Tutkimusmenetelmänä käytettiin event -tutkimusta. Epänormaalin tuoton mittaamiseen käytettiin markkinamallia ja tulosten tilastolliseen testaukseen t-testiä.
Saavutettujen tulosten mukaan investointeja käsittelevillä pörssitiedotteilla ei ole tilastollisesti merkittävää vaikutusta osakkeen hinnan muutokseen. Tiedotteiden julkaisemista johtuva markkinareaktio on varsin maltillinen ja se kohdistuu julkaisupäivän ympärille.
Kokoelmat
- Pro gradut ja diplomityöt [6765]