Viikonpäiväefekti suomalaisilla osakemarkkinoilla ja yrityskoon vaikutus
Mursula, Heidi (2002)
Kuvaus
Kokotekstiversiota ei ole saatavissa.
Tiivistelmä
Tutkielman tarkoituksena on selvittää, esiintyykö viikonpäiväefektiä tuoreessa suomalaisessa aineistossa, ja onko yrityskoolla vaikutusta viikonpäiväefektiin. Tutkielman pohjana on käytetty Jorge Brusan, Pu Liun ja Graig Schulmanin artikkelia "Weekend Effect, ´Reverse`Weekend Effect and Firm Size", jossa tehdyn uuden löydön mukaan vain pienet yritykset seuraavat perinteistä aikaisemmin amerikkalaisella aineistolla havaittua viikonloppuefektiä, kun taas suurilla yrityksillä on "käänteinen" viikonloppuefekti pieniin yrityksiin nähden. Myös tässä tutkielmassa kiinnostuksen kohteena on, esiintyykö suomalaisessa aineistossa suurilla yrityksillä vastaavanlaista "käänteistä" viikonpäiväefektiä pieniin yrityksiin nähden.
Tutkittaessa viikonpäiväefektin esiintymistä suomalaisilla osakemarkkinoilla käytettiin HEX-portfolioindeksin päivittäisiä tuottoja tutkimusperiodilla 1996-2000. Otettaessa mukaan yrityskoon vaikutus, Helsingin Pörssin päälistan osakkeet jaettiin portfolioihin yritysten markkina-arvojen perusteella. Tilastollisena menetelmänä tuottojen vertailussa käytettiin yksisuuntaista varianssianalyysia. Tutkimustulosten perusteella suomalaisilla osakemarkkinoilla havaittiin vuosina 1996-2000 viikonpäiväefekti, jolloin viikon alhaisimmat ja negatiiviset tuotot esiintyivät keskiviikkoisin ja torstaisin, kun taas viikon korkeimmat tuotot ajoittuivat perjantaille. Tutkittaessa viikonpäiväefektin esiintymistä eri kokoisilla yrityksillä, sekä pienillä, keskikokoisilla että suurilla yrityksillä havaittiin tilastollisesti merkitsevä viikonpäiväefekti, joka oli kaikille näille yrityksille samankaltainen: viikon alhaisimmat ja negatiiviset tuotot esiintyivät torstaisin, kun taas viikon korkeimmat tuotot ajoittuivat perjantaille. Tulosten perusteella yrityskoolla ei katsottu olevan vaikutusta viikonpäiväfektiin, ja suomalaisessa aineistossa suurilla yrityksillä ei havaittu Brusan, Liun ja Schulmanin (2000) löytämää "käänteistä" ilmiötä.
Tutkittaessa viikonpäiväefektin esiintymistä suomalaisilla osakemarkkinoilla käytettiin HEX-portfolioindeksin päivittäisiä tuottoja tutkimusperiodilla 1996-2000. Otettaessa mukaan yrityskoon vaikutus, Helsingin Pörssin päälistan osakkeet jaettiin portfolioihin yritysten markkina-arvojen perusteella. Tilastollisena menetelmänä tuottojen vertailussa käytettiin yksisuuntaista varianssianalyysia. Tutkimustulosten perusteella suomalaisilla osakemarkkinoilla havaittiin vuosina 1996-2000 viikonpäiväefekti, jolloin viikon alhaisimmat ja negatiiviset tuotot esiintyivät keskiviikkoisin ja torstaisin, kun taas viikon korkeimmat tuotot ajoittuivat perjantaille. Tutkittaessa viikonpäiväefektin esiintymistä eri kokoisilla yrityksillä, sekä pienillä, keskikokoisilla että suurilla yrityksillä havaittiin tilastollisesti merkitsevä viikonpäiväefekti, joka oli kaikille näille yrityksille samankaltainen: viikon alhaisimmat ja negatiiviset tuotot esiintyivät torstaisin, kun taas viikon korkeimmat tuotot ajoittuivat perjantaille. Tulosten perusteella yrityskoolla ei katsottu olevan vaikutusta viikonpäiväfektiin, ja suomalaisessa aineistossa suurilla yrityksillä ei havaittu Brusan, Liun ja Schulmanin (2000) löytämää "käänteistä" ilmiötä.
Kokoelmat
- Pro gradut ja diplomityöt [6765]