Johdon osakkeenomistuksen vaikutus sijoittajan tuottoon
Korhonen, Jussi (2008)
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Tutkielman lähtökohtana oli selvittää voidaanko sijoittajan ja yrityksen johdon intressit yhdistää toisiinsa yrityksen toimivan johdon osakkeenomistuksen avulla ja tätä kautta ratkaista sijoittajan agenttiongelma. Tutkielmassa tätä ongelmaa lähestytään suomalai-sen aineiston kautta. Aikaisemmissa kansainvälisissä tutkimuksissa näiden tekijöiden välillä oli havaittu positiivinen korrelaatio.
Tutkielman teoriaosassa käydään läpi aiempia kansainvälisiä tutkimuksia sekä perehdy-tään sijoittajan ja yrityksen johdon väliseen agenttiongelmaan. Teoriaosassa käsitellään myös nykyaikaisen omistajaohjausjärjestelmän kehitys ja tuodaan esille sen erityispiir-teitä. Tutkielman empiirisessä osassa esitellään ensin tutkielman aineisto ja menetelmät ja lopussa saadut tulokset sekä niiden perusteella tehdyt johtopäätökset.
Tutkielman aineisto koostui 64:stä Helsingin arvopaperipörssissä listatusta yrityksestä. Tutkielman aineisto on koottu vuosilta 2002–2006. Muuttujina käytettiin yrityksen lii-kevaihdon kasvu %:a, oman pääoman tuottoa sekä P / B-lukua. Toimivan johdon osak-keenomistus oli kerätty yritysten vuosikertomuksista ja kattoi vuodet 2001–2006. Tut-kielman tilastollisena menetelmänä käytettiin t-testiä ja pienimmän neliösumman reg-ressioanalyysia. Aineisto jaettiin toimivan johdon suoran osakkeenomistuksen perus-teella kahteen joukkoon josta tehtiin perinteinen t-testi. Testin tulosten perusteella voi-tiin todeta, että suomalaisissa pörssiyrityksissä ei voida havaita positiivista korrelaatiota johdon osakkeenomistuksen ja tutkielmassa käytettyjen tunnuslukujen välillä.
Tutkielman teoriaosassa käydään läpi aiempia kansainvälisiä tutkimuksia sekä perehdy-tään sijoittajan ja yrityksen johdon väliseen agenttiongelmaan. Teoriaosassa käsitellään myös nykyaikaisen omistajaohjausjärjestelmän kehitys ja tuodaan esille sen erityispiir-teitä. Tutkielman empiirisessä osassa esitellään ensin tutkielman aineisto ja menetelmät ja lopussa saadut tulokset sekä niiden perusteella tehdyt johtopäätökset.
Tutkielman aineisto koostui 64:stä Helsingin arvopaperipörssissä listatusta yrityksestä. Tutkielman aineisto on koottu vuosilta 2002–2006. Muuttujina käytettiin yrityksen lii-kevaihdon kasvu %:a, oman pääoman tuottoa sekä P / B-lukua. Toimivan johdon osak-keenomistus oli kerätty yritysten vuosikertomuksista ja kattoi vuodet 2001–2006. Tut-kielman tilastollisena menetelmänä käytettiin t-testiä ja pienimmän neliösumman reg-ressioanalyysia. Aineisto jaettiin toimivan johdon suoran osakkeenomistuksen perus-teella kahteen joukkoon josta tehtiin perinteinen t-testi. Testin tulosten perusteella voi-tiin todeta, että suomalaisissa pörssiyrityksissä ei voida havaita positiivista korrelaatiota johdon osakkeenomistuksen ja tutkielmassa käytettyjen tunnuslukujen välillä.