EU:n kestävä rahoituslainsäädäntö ja viherpesu : SFDR: n potentiaali rahastoihin kohdistuvan viherpesun estämisessä

Abstract

Kestävyys ja vastuullisuus ovat nousseet yhdeksi merkittäväksi tekijäksi rahoitusmarkkinoilla. Ilmastonmuutos ja muut kestävyysriskit ovat uhka Euroopan talouskehitykselle. Euroopan unioni on käynnistänyt lukuisia toimenpiteitä kestävyysriskeihin vastaamiseksi. Merkittävin näistä on Euroopan kestävä toimintasuunnitelma, jonka keskiössä on rahoitusmarkkinatoimijoille suunnattu kestävä tiedonantosääntely. Rahoitusmarkkinoilla sijoituspalveluntarjoajan ja lopullisen sijoittajan välinen tieto ei koskaan ole täydellistä, sillä sijoituspalveluntarjoajalla on aina enemmän liiketoimintakäytäntöihin ja sijoitustuotteisiin liittyvää tietoa ja ymmärrystä, kuin sijoittajalla. Tämä synnyttää informaatioepäsymmetrian. Kestävyyden luoma kilpailuetu on saanut yritykset luokittelemaan ei-kestäviä rahastoja kestäviksi. Informaatioepäsymmetrian myötä tämä on mahdollista, sillä sijoittajilla ei ole resursseja erottaa aidosti kestäviä signaaleja epätosista signaaleista. Tällaista harhaanjohtavaa toimintaa kutsutaan viherpesuksi. Viherpesulla tarkoitetaan tilannetta, jossa rahastosta annetaan todellisuutta kestävämpi tai vastuullisempi mielikuva. Viherpesu uhkaa kestävää talouskehitystä, koska se romuttaa luottamusta koko rahoitusmarkkinajärjestelmään, mikä heijastuu reaalitalouden ongelmina.

Euroopan komissio antoi asetuksen (EU) 2019/2088 kestävän rahoituksen tiedonannosta. Asetuksen tavoitteena on lisätä vastuullisuustoimien läpinäkyvyyttä rahoitusmarkkinoilla vähentämällä informaatioepäsymmetriaa ja ehkäisemällä viherpesua. Asetus velvoittaa rahoitusmarkkinatoimijoita raportoimaan, miten kestävyysriskit on integroitu ja pääasialliset haitalliset kestävyysvaikutukset huomioitu sijoitusprosessissa. Tiedonantoasetusta yksityiskohtaisesti täydentävät komission delegoidun asetuksen (EU) 2022/1288 RTS-standardit. Tässä pro gradu -tutkielmassa selvitetään, miten nämä sääntelytoimenpiteet käytännössä onnistuvat ehkäisemään kestävissä rahastoissa esiintyvää viherpesua. Lisäksi tutkielmassa selvitetään, miksi viherpesu on iso uhka kestäville rahoitusmarkkinoille ja mistä ilmiö oikeastaan johtuu.

Tutkielmassa johtopäätöksinä todetaan asetuksella (EU) 2019/2088 olevan huomattava potentiaali viherpesun ehkäisemiseen, mutta sen toimiminen irrallaan muusta kestävästä rahoituslainsäädännöstä on mahdotonta. Kestävän rahoituslainsäädännön on toimittava yhtenäisesti, jotta lainsäädäntö onnistuu vastaamaan tavoitteisiinsa poistaa viherpesu ja luoda läpinäkyvä rahoitusmarkkinajärjestelmä.