Hedging Bitcoin cryptocurrency with green bond and gold : Can sustainable green bond provide better hedging results?

Abstract

Green investing has notably gained traction in recent years as a sustainable and responsible investment strategy, focusing on financing assets that support environmental goals. Green bonds, in particular, have emerged as popular financial instruments which are used to finance projects that promote sustainable development. In the past few years, alongside traditional investment assets and green investing, there has been a notable increase in the popularity of cryptocurrencies such as Bitcoin. This trend has been driven by Bitcoin’s potential income generation and diversification opportunities. This study examines the hedging benefits of green bond and gold against Bitcoin, employing DCC-GARCH and ADCC-GARCH models.

The purpose of this study is to investigate the dynamic relationships among these financial instruments over two distinct periods. The main sample period extends from January 2015 to March 2022, which consists of 1,813 daily observations per instrument. The second sample period covers COVID-19 period from February 2020 to March 2022, which consists of 540 daily observations per instrument. The findings reveal significant dynamic correlations between green bond and Bitcoin and between gold and Bitcoin. The results from the DCC-GARCH model suggest that past volatilities and past news have a significant impact on current correlations, indicating that these instruments can be utilised as potential hedge tools both in normal market conditions and during market shocks. The ADCC-GARCH model further supports these results and confirms the effectiveness of green bonds and gold as hedges against Bitcoin.

The statistically significant safe-haven properties of green bonds are observed in the COVID-19 period since they show a stronger hedging effect against Bitcoin compared to gold. This finding is crucial for investors considering diversification and seeking effective hedging tools for their investment portfolios during market crises. The growing popularity of sustainable investing also increases the importance of green bonds, as they provide not only financial hedging benefits but also environmental benefits. The research results indicate that green bonds are effective hedging tools and efficient in risk management, especially in a market environment of higher volatility. According to the findings, a portfolio combining green bonds and Bitcoin, or gold and Bitcoin is less risky than a corresponding portfolio consisting of only Bitcoin. Among these two types of portfolios, a consistently lower risk has been observed during both examined periods in the portfolio consisting of green bonds and Bitcoin.

Vihreä sijoittaminen on onnistunut kasvattamaan merkittävästi suosiotaan viime vuosina kestävänä ja vastuullisena sijoitusstrategiana, joka keskittyy ympäristöä tukevien varojen rahoittamiseen. Erityisesti voidaan nostaa esiin vihreät joukkovelkakirjat, jotka ovat nousseet suosituiksi rahoitusvälineiksi ja joilla rahoitetaan kestävää kehitystä edistäviä hankkeita. Viime vuosina on voinut havaita myös perinteisten sijoituskohteiden ja vihreän sijoittamisen lisäksi Bitcoinin kaltaisten kryptovaluuttojen kasvavan suosion, johon on vaikuttanut Bitcoinin tuotto- ja hajautusmahdollisuudet. Tämä tutkimus tarkastelee vihreiden joukkovelkakirjojen ja kullan suojauskeinoja Bitcoinia vastaan hyödyntämällä DCC-GARCH ja ADCC-GARCH malleja.

Tutkimuksen tavoitteena on tutkia näiden rahoitusinstrumenttien dynaamisia suhteita kahdella eri ajanjaksolla. Varsinainen tutkimusajanjakso on tammikuun 2015 ja maaliskuun 2022 väliseltä ajalta, joka koostuu 1 813 päivähavainnosta per instrumentti. Toisena tutkimusajanjaksona on COVID-19 ajanjakso, joka on helmikuun 2020 ja maaliskuun 2022 väliseltä ajalta, joka koostuu 540 päivähavainnosta per instrumentti. Tulokset osoittavat merkittäviä dynaamisia korrelaatioita vihreiden joukkovelkakirjojen ja Bitcoinin sekä kullan ja Bitcoinin välillä. DCC-GARCH-tulokset viittaavat siihen, että aikaisemmin tapahtuneet volatiliteetit ja uutiset vaikuttavat merkittävästi nykyisiin korrelaatioihin. Tämä tarkoittaa, että näitä instrumentteja voidaan käyttää potentiaalisina suojauskeinoina sekä normaalissa tilanteessa että markkinashokkitilanteessa. ADCC-GARCH-malli tukee edelleen näitä tuloksia ja vahvistaa vihreiden joukkovelkakirjalainojen ja kullan tehokkuutta suojautumisvälineinä Bitcoinia vastaan.

Vihreiden joukkovelkakirjojen tilastollisesti merkittävät turvasatamaominaisuudet voidaan havaita COVID-19 ajanjaksolla siitä, kun ne osoittavat vahvempaa suojausvaikutusta Bitcoinia vastaan kultaan verrattuna. Havainto on tärkeä sijoittajille, jotka pohtivat hajauttamista ja pyrkivät löytämään tehokkaita suojauskeinoja sijoitusportfoliota varten markkinakriisin aikana. Kestävän sijoittamisen kasvava suosio lisää samalla myös vihreiden joukkovelkakirjojen merkitystä, sillä ne mahdollistavat taloudellisten suojauskeinojen lisäksi myös ympäristöhyötyjä. Tutkimustulokset indikoivat vihreiden joukkovelkakirjojen hyviä suojauskeinoja ja tehokkuutta riskienhallinnassa, erityisesti korkeamman volatiliteetin markkinaympäristössä. Tulosten mukaan portfolio, jossa yhdistyvät vihreät joukkovelkakirjat ja Bitcoin tai kulta ja Bitcoin ovat matalariskisempiä kuin vastaava portfolio, joka koostuu vain Bitcoinista. Näistä kahdesta portfoliosta matalampaa riskiä voidaan toistuvasti havaita molemmilla tarkasteluajanjaksoilla portfoliosta, joka koostuu vihreistä joukkovelkakirjalainoista ja Bitcoinista.