Taloudellisen joustavuuden vaikutus pohjoismaisten Large-cap -yritysten rahoitusrakenteeseen ja selviytymiseen globaalissa finanssikriisissä

Abstract

Tämän tutkielman tavoitteena on löytää taloudellisen joustavuuden korrelaatio yritysten rahoitusrakenteeseen ja selviytymiseen globaalissa finanssikriisissä. Tämän lisäksi tutkitaan onko taloudellinen joustavuus pysyvä tekijä läpi ajan.

Lähdeaineistona käytetään suomalaista ja ulkomaalaista rahoitusrakennetta käsittelevää kirjallisuutta ja tutkimuksia, sekä taloudellista joustavuutta käsitteleviä ulkomaalaisia tutkimuksia aina 1950-luvulta tähän päivään. Empiirisen testauksen aineisto koostuu pohjoismaisten (pl. Islanti) Large-cap -yritysten tilinpäätöstiedoista, jotka on hankittu Thomson Reuters Datastream -tietokannasta.

Tutkimusmenetelmänä käytetään korrelaatiokerrointa ja sen t-testiä. Selittävänä muuttujana on taloudellinen joustavuus, jota kuvataan Altmanin Z-luvulla. Joustavuuden korrelaatiota kuvataan yrityksen rahoitusrakenteen, velan, osakkeen arvon, osingonjaon ja käyttöomaisuuden suhteen. Tutkimus suoritetaan ajanjaksolla ennen kriisiä ja sen aikana vuosina 2005-2010. Joustavuuden pysyvyyttä läpi ajan tutkitaan Cohenin kappalla. Tämän osalta tarkastelu suoritetaan koko tarkastelujaksolla 2001-2010.

Tulokset vastasivat koko aineiston osalta ennakko-oletuksia rahoitusrakenteen, korottoman lyhytaikaisen velan ja joustavuuden pysyvyyden osalta. Rahoitusrakenteen ja joustavuuden korrelaatiota voidaan pitää vahvana ja joustavuutta pysyvänä läpi ajan. Muut korrelaatiot eivät koko aineiston osalta olleet merkitseviä; eivät korreloineet lainkaan tai korreloivat hypoteesin vastaisesti. Täysin hypoteesin vastaisesti korreloi kokonaisvelan kehitys. Yksittäisistä maista Norja osui parhaiten hypoteeseihin, mutta myös muita maakohtaisia eroja esiintyi.