Lohkoketjuteknologian hyödyntäminen yritysten joukkorahoitusmuotona : Case ICO (Initial Coin Offering)

Abstract

Viimeisten vuosien aikana teknologian kovan kehityksen vuoksi useat startup-yritykset ovat alkaneet rakentaa liiketoimintojansa hyödyntäen lohkoketjuteknologiaa. Sen sijaan että yritykset päätyisivät hakemaan kasvu- tai hankerahoitusta perinteisen IPO listautumisannin kautta tai ulkopuolisilta sijoittajilta, yritykset ovat alkaneet hyödyntää virtuaalivaluuttoihin pohjautuvaa lohkoketjuteknologian mahdollistamaa ICO-menetelmää. ICO-menetelmä on vielä varsin tuore ilmiö, sillä ensimmäinen virtuaalivaluutta kehitettiin vuonna 2008. Vaikka ICO-menetelmä on kasvattanut suosiotaan huimasti etenkin vuosien 2016-2018 välisenä aikana yritysten rahoitusmuotona, se on vähäisen sääntelyn vuoksi herättänyt paljon keskustelua etenkin viranomaisten keskuudessa.

Tutkielman tarkoituksena oli vertailla perinteisen listautumisannin IPO (Initial Coin Offering) ja lohkoketjuteknologian mahdollistaman joukkorahoitusmuodon ICO (Initial Coin Offering) ominaisuuksia ja eroavaisuuksia suhteessa toisiinsa. Tämä toteutettiin perehtymällä molempiin rahoitusmuotoihin ja vertailemalla niiden rakenteellisia eroja. Tutkielman tavoitteena oli selvittää yksityissijoittajan näkökulmasta mitä eroja merkintäantien tuomilla oikeuksilla on, sekä miten rahoitusmuodot eroavat yrityksen näkökulmasta.

Tutkimustulosten perusteella voitiin todeta, että keskinäisessä vertailussa ICO:jen huomattavin etu yrityksen näkökulmasta on vähäinen sääntely. Yrityksien on huomattavasti helpompi hankkia rahoitus hyödyntäen ICO-menetelmää, kuin perinteistä IPO-menetelmää. Yksityissijoittajan näkökulmasta katsottuna voidaan todeta, että sijoittajan asema on huomattavasti heikompi ICO-menetelmässä. Yksityissijoittajien tekemien sijoitusten määrä on kuitenkin kasvanut huomattavasti etenkin vuoden 2017 alun jälkeen. Yhtenä syynä tähän voidaan nähdä virtuaalivaluutoista saatavat suuret tuotot.

In recent years, due to the rapid development of technology, many startup companies have begun to build their businesses using blockchain technology. Instead of seeking obtain growth or project finance through a traditional (IPO) or from outside investors, companies have begun to utilize the ICO-method. The method is based on virtual currencies and is enabled by blockchain technology. This new crowdfunding method is still a quite new phenomenon, as the first virtual currency was developed in 2008. Although the ICO-method has grown its popularity in 2016-2018 as a form of corporate finance, it has generated discussions, especially among the authorities due to its low level of regulation.

The purpose of the study was to compare the traditional public offering (IPO) and ICO (Initial Coin Offering) enabled by blockchain technology. This was executed by re-searching both forms of financing and comparing the structural differences. The aim of the thesis was to find out from the perspective of a private investor what the differences between the rights granted by the subscription issue are and how the forms of financing differ from the company's perspective.

It was concluded based on the research results that the most significant advantage of the ICOs in terms of cost comparison is limited regulation. It is much easier for companies to raise funds using the ICO method than the traditional IPO method. From the private investors perspective it is safe to say that the investor’s position is far weaker in the ICO-method. However, the number of investments made by private investors has increased considerably, especially since the beginning of 2017. One explanation to this could the large revenue received from cryptocurrency.