Lyhyen ajan kurssilaskun vaikutus rahaston lunastuksiin: Case Nordea Pankki Suomi Oyj
Pousi, Iiro (2009)
Pousi, Iiro
2009
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Tutkielman keskeisenä tavoitteena oli tutkia, miten lyhyen ajan kurssilaskut vaikuttavat rahaston lunastuksiin. Lisäksi tutkimuksessa tarkasteltiin sijoitusluokkien ja rahaston kotimaahan sijoittamisen vaikutuksia näihin lunastuksiin. Tutkimuksen teoreettisessa osassa esitellään aihetta koskevia aikaisempia tutkimuksia ja rahoitusteorian keskeisimpiä käsitteitä tutkimuksen kannalta. Tässä osiossa käydään läpi myös perinteisestä rahoitusteoriasta poikkeava behavioristinen rahoitusteoria, jonka mukaan sijoittajat eivät aina toimi rationaalisesti. Sijoittajien käyttäytymistä pyritään tulosten analysoinnin yhteydessä tulkitsemaan behavioristisen rahoitusteorian oppien kautta.
Tutkimusaineisto koostuu Nordea Pankki Suomi Oyj:n Suomessa myymistä rahastoista aikavälillä 1.12.2006–9.11.2007. Käytetty tutkimusaineisto poikkeaa aikaisemmista tutkimuksista kolmella tavalla: Ensinnäkin se käsittää vain yhden markkinoilla toimivan pankin rahastot. Toiseksi tutkimuksessa tarkastellaan lunastuksia nettorahavirran sijasta. Kolmanneksi aineiston havainnot on esitetty viikoittain. Tämä mahdollistaa kuukausiaineistoa tarkemman havainnoinnin. Tutkimus oli kvantitatiivinen ja siinä käytettiin regressioanalyysiä. Regressiot estimoitiin käyttäen pienimmän neliösumman menetelmää.
Tutkimuksessa havaittiin, että edeltäneen yhden viikon ja kolmen viikon kurssilaskuilla oli vaikutusta seuraavan viikon lunastuksiin. Ilmiö oli yhden viikon tapauksessa marginaalinen ja vain tilastollisesti vähäisesti merkittävä. Kolmen viikon tapauksessa tulokset olivat taas erittäin merkittäviä. Tutkimuksen tuloksena havaittiin lisäksi, että suursijoittajien ja piensijoittajien käyttäytymisessä ei ole tässä aineistossa havaittavissa eroja. Aineistosta ei myöskään löydetty viitteitä home bias -ilmiöstä, eli sijoituksen kotimaisuuden vaikutuksista sijoittajien toimintaan. Näihin tuloksiin on kuitenkin suhtauduttava varauksella aineiston vähäisistä havainnoista johtuen. Kaikkien tutkimuksen tulosten tulkinnassa on syytä huomioida aineiston koostuminen vain yhden markkinoilla toimivan pankin rahastoista. Lisäksi tulisi huomioida aineiston normaalijakautuneisuuden korjaamiseksi tehtyjen muunnosten mahdolliset vaikutukset.
Tutkimusaineisto koostuu Nordea Pankki Suomi Oyj:n Suomessa myymistä rahastoista aikavälillä 1.12.2006–9.11.2007. Käytetty tutkimusaineisto poikkeaa aikaisemmista tutkimuksista kolmella tavalla: Ensinnäkin se käsittää vain yhden markkinoilla toimivan pankin rahastot. Toiseksi tutkimuksessa tarkastellaan lunastuksia nettorahavirran sijasta. Kolmanneksi aineiston havainnot on esitetty viikoittain. Tämä mahdollistaa kuukausiaineistoa tarkemman havainnoinnin. Tutkimus oli kvantitatiivinen ja siinä käytettiin regressioanalyysiä. Regressiot estimoitiin käyttäen pienimmän neliösumman menetelmää.
Tutkimuksessa havaittiin, että edeltäneen yhden viikon ja kolmen viikon kurssilaskuilla oli vaikutusta seuraavan viikon lunastuksiin. Ilmiö oli yhden viikon tapauksessa marginaalinen ja vain tilastollisesti vähäisesti merkittävä. Kolmen viikon tapauksessa tulokset olivat taas erittäin merkittäviä. Tutkimuksen tuloksena havaittiin lisäksi, että suursijoittajien ja piensijoittajien käyttäytymisessä ei ole tässä aineistossa havaittavissa eroja. Aineistosta ei myöskään löydetty viitteitä home bias -ilmiöstä, eli sijoituksen kotimaisuuden vaikutuksista sijoittajien toimintaan. Näihin tuloksiin on kuitenkin suhtauduttava varauksella aineiston vähäisistä havainnoista johtuen. Kaikkien tutkimuksen tulosten tulkinnassa on syytä huomioida aineiston koostuminen vain yhden markkinoilla toimivan pankin rahastoista. Lisäksi tulisi huomioida aineiston normaalijakautuneisuuden korjaamiseksi tehtyjen muunnosten mahdolliset vaikutukset.